Vermögensverwaltung mit Renten

Für Portfolios, die konservativ ausgerichtet sein sollten, sind Anleihen in der Regel ein wichtiger Bestandteil. Es ist nicht unüblich, eine Vermögensverwaltung ausschließlich auf Basis von Anleihen zu gestalten.

Obwohl Anleihen eher mit einer konservativen Strategie in Verbindung gebracht werden, ist es auch durchaus möglich, dynamische Strategien, mit einer höheren Risiko-Rendite-Struktur, mit Anleihen zu implementieren. Dynamische Rentenportfolios können Unternehmensanleihen, Auslandsanleihen und Wandelanleihen enthalten.

Eine weitere Variante einer dynamischen Rentenstrategie ist das Rentenportfolio mit einer aktiven Laufzeitsteuerung (im Fachjargon: Duration). Durch eine Erweiterung des Handlungsspielraums, bis hin zu einer negativen Duration, kann die Dynamik eines Rentenportfolios weiter gesteigert werden. Diese Strategien sind dann aber eher dem Bereich der Absolute Return Strategien zuzuordnen.

Sinkende Zinsen, steigende Zinsen

Seit dem Anfang der achtziger Jahre ist das Zinsniveau kontinuierlich gesunken. Diese Entwicklung ist zu weit gegangen, denn das extrem niedrige Zinsniveau war ein fruchtbarer Nährboden für die Finanzkrise. Obwohl wir heute aufgrund der konjunkturellen Schwäche künstlich niedrig gehaltene Zinsen haben, ist es nicht ausgeschlossen, dass wir nach einer dreißigjährigen Ära mit sinkenden Zinsen einer Ära mit steigenden Zinsen entgegen gehen.

In einem solchen Umfeld müssen die klassischen Rentenstrategien fundamental anders ausgerichtet werden, insbesondere für Mandanten, die eine konservative Anlage mit Absolute Return Charakter suchen. Denn während Anleihenportfolios bei sinkenden Zinsen zwischenzeitlich Buchgewinne produzieren, produzieren sie bei steigenden Zinsen zwischenzeitlich Buchverluste. Es gibt Strategien um sinnvoll hiermit umzugehen.